整天无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

过去30年，焦虑合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。而有些公司数次或者多次增发股票后，更易其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

在金融危机时，生病如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。在面临金融危机时，整天这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。传统的中央银行在危机时强调模糊性，焦虑即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），焦虑而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

更易全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，生病但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，生病那将错失经济繁荣，非常可惜。

整天本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，焦虑LOLR）救助法则（白芝浩规则，焦虑Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。这些努力和经历，更易促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

由上可见，生病一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，整天它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，焦虑从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，焦虑货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，更易都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。